Donald se sumergió en un avispero infernal cuando mordió el anzuelo de Bibi Netanyahu y lanzó una guerra “cinética” total contra Irán (a diferencia de la brutal guerra económica que Washington ha estado librando durante décadas). Pero ahora que el precio de la gasolina en el surtidor ha superado los 4 dólares por galón y está subiendo, está buscando desesperadamente una salida.
Sin embargo, el que ha aprovechado en las últimas 48 horas no es ni remotamente apto para su propósito. Es decir, amenaza con retomar el fútbol militar de Washington e irse a casa, dejando lo que queda del gobierno iraní (principalmente el brutal IRGC) a cargo del Estrecho de Ormuz. Es decir, operar un peaje y un puesto de control militar en una vía fluvial que había estado abierta al comercio mundial de forma gratuita hasta que Donald desató tontamente bombas y misiles contra Irán el 28 de febrero.
«Ya no importamos mucho petróleo de allí… dentro de 2 o 3 semanas nos iremos. Eso no es para nosotros. Un tipo puede tomar una mina y arrojarla al agua. Eso puede ser para Francia o quienquiera que esté usando el estrecho».
La presunción, por supuesto, es que como Estados Unidos prácticamente no importa petróleo del Golfo Pérsico, el nuevo peaje de Ormuz es problema de Europa y Asia, no de Washington. Y eso es técnicamente cierto, pero aquí está la alerta de spoiler: lo que importa no es la geografía desde y hacia dónde se mueven los barriles de moléculas de hidrocarburos en un momento dado, sino el nivel de los precios de los hidrocarburos incorporados en los bits digitales que circulan por los mercados globales de futuros y de efectivo todo el tiempo y en todas partes.
Esto se debe a que este último refleja el juicio de los mercados sobre el estado de la oferta, la demanda y los inventarios globales en su totalidad. A diferencia de Donald, los operadores de las bolsas están plenamente familiarizados con el potente proceso de arbitraje de mercado. En este caso, significa que cuando la misma molécula de hidrocarburo tiene precios radicalmente diferentes en todo el planeta, algunos comerciantes emprendedores la comprarán donde el precio es bajo y la enviarán a donde sea alto, y se embolsarán las ganancias, netas de los costos de envío, seguros, costos de mantenimiento, intereses y otros detalles de la operación del mercado.
La consecuencia, por supuesto, es la “ley del precio único” en todo el mundo. En lugar de una exposición nula a los barriles de moléculas de hidrocarburos que humean lentamente en el Golfo Pérsico, Estados Unidos tiene una exposición del 100% a los bits de precios digitales impactados por el Golfo que se transmiten digitalmente instantáneamente alrededor del planeta las 24 horas del día, los 7 días de la semana.
En consecuencia, si Donald cree que el precio del petróleo va a ser alto en Europa y Asia porque obtienen sus moléculas de hidrocarburos del Golfo Pérsico y bajo en Estados Unidos porque somos 100% autosuficientes en petróleo y gas, está triste y completamente equivocado. Las redes digitales de los mercados de papel y efectivo equilibrarán rápidamente el precio de los hidrocarburos a nivel mundial, y los barriles físicos no se quedarán atrás.
Entonces, comencemos con el equipo local que, según Donald, de alguna manera opera como una isla económica aislada y desconectada de los mercados globales. Pero para ello debemos considerar todo el complejo del petróleo y el gas natural, porque según la ley del mercado único, las moléculas del petróleo y del gas natural son altamente intercambiables. Y también medimos todo en BOE (barriles equivalentes de petróleo) para evitar manzanas y naranjas en las cotizaciones.
Por lo tanto, si nos fijamos sólo en el sector energético interno, la producción masiva de la industria estadounidense del gas natural –fuertemente impulsada por el fracking– supera con creces la producción convencional de petróleo crudo estadounidense, incluido el crudo fracturado. Es decir, en 2025 la producción de gas natural (es decir, “gas húmedo”) en el campo fue de 26,5 millones de BEP/día, mientras que el petróleo crudo y el condensado del campo fueron de 13,6 millones de BEP/día.
Sin embargo, en términos de moléculas físicas y precios, más del 30% de la producción de campo (7,9 millones de BEP/día) del llamado “gas húmedo” consiste en LGN (líquidos de gas natural), principalmente etano, propano, butano y gasolina natural. Todos estos van a los mismos mercados finales (calefacción, cocina, petroquímicos y transporte) que líquidos similares obtenidos de refinerías de petróleo crudo. Las moléculas comunes de ambas corrientes, por lo tanto, están sujetas a la ley de un mercado.
Por lo tanto, los 22,5 millones de BOE por día de suministro total de “líquidos de petróleo” que se muestran en la siguiente tabla incluyen un componente muy grande de líquidos de gas natural (NGL), como se muestra a continuación:
Petróleo crudo + condensado de arrendamiento: 13,6 BEP/d Líquidos de gas natural (NGL): 7,9 BEP/d Ganancia de procesamiento de refinería: ~1,0 BEP/d
Lo anterior deja entrever el vínculo de precios entre los mercados de petróleo y gas. La industria petroquímica estadounidense, por ejemplo, utiliza etano como materia prima principal para los craqueadores de vapor que producen etileno, que es la piedra angular de los plásticos, los envases y muchos otros productos. El etano procedente de dos fuentes principales compite por las necesidades de materia prima de los craqueadores de vapor:
LGN producidos en campo (extraídos del gas natural húmedo en plantas de procesamiento de gas) Etano de refinería (producido como subproducto cuando las refinerías procesan petróleo crudo)
En la actualidad, el etano derivado del NGL es generalmente más barato y más abundante, especialmente en cuencas de gas de esquisto como el Pérmico y el Marcellus, debido al continuo exceso de oferta de gas natural. Por lo tanto, ha capturado la mayor parte de la materia prima para galletas saladas de Estados Unidos en los últimos años.
Por el contrario, el etano de refinería tiende a ser más caro y menos consistente en volumen, por lo que a menudo sirve como materia prima secundaria o alternativa. Además, cuando aumenta la oferta de NGL o aumenta el precio mundial del petróleo crudo y sus derivados, la competencia por la materia prima del craqueador de etano se intensifica. En el margen, los operadores petroquímicos se inclinan aún más hacia el etano más barato derivado del NGL, vinculando así los precios del gas natural estadounidense con los mercados mundiales del petróleo.
En cualquier caso, la convención con respecto a las estadísticas de la industria es incluir los LGN extraídos de pozos de gas natural en la categoría de “líquidos de petróleo”. Entonces, para evitar un doble conteo, incluimos en la siguiente tabla solo la porción de gas seco de la producción del campo de gas natural, que se distribuye a los mercados finales a través de gasoductos.
En consecuencia, como se muestra a continuación, EE. UU. produjo en 2025 41,1 millones de BEP/día de petróleo y gas combinados, lo que superó con creces la demanda interna de 36,3 millones de BEP/día. Este último se destinó a la venta de productos de refinería en el país y al suministro por gasoductos de gas natural a los mercados finales nacionales.
La aritmética resultante, por supuesto, muestra que el equilibrio entre la oferta y la demanda representó 4,8 millones de BEP por día de exportaciones. Se trataba de una mezcla de petróleo crudo (@ 1,4 millones de BEP/día y productos de refinería (0,7 millones de BEP/día) en la columna de líquidos y principalmente GNL en la columna de gas seco.
Aún así, el hecho de que la oferta interna fuera el 113% de la demanda interna no significa que la economía estadounidense esté aislada del actual déficit masivo de gas y petróleo que sale del Golfo Pérsico. Por el contrario, sólo significa que el proceso de arbitraje entre mercados geográficos y casi sustitutos entre las corrientes de gas y petróleo es mucho más complejo y sutil que la retórica de “perforar, bebé, perforar” que Donald dispensa para justificar lo que equivale a su propio ataque a los usuarios nacionales de hidrocarburos cotizados a nivel mundial.
No hace falta decir que son los 2,1 millones de BEP de líquidos y los 2,7 millones de BEP de GNL principalmente bajo la columna de gas seco en la tabla anterior los que proporcionan las arterias de transmisión mediante las cuales los precios internos se vinculan con los precios globales. En su forma básica, la ecuación es sencilla: es decir, los precios altos en el extranjero y los precios bajos en el país provocarán una reducción masiva de las exportaciones estadounidenses.
Es decir, si el GNL de Qatar es escaso y de alto precio, las exportaciones de GNL de Estados Unidos aumentarán, primero debido a una mayor utilización de las plantas de GNL existentes y luego, con el tiempo, mediante una mayor inversión en capacidad de licuefacción. Además, en la actualidad, el atractivo del mercado de exportación de GNL será especialmente potente si el suministro del Golfo sigue restringido y los precios mundiales del GNL se mantienen altos.
Específicamente, el exitoso ataque de Irán a la enorme instalación de GNL de Ras Laffan en Qatar (y la perspectiva de que la planta esté fuera de servicio por hasta varios años) causó que el precio del GNL en Rotterdam se disparara de un promedio de alrededor de $69 por BOE en 2025 a las cotizaciones actuales del mercado spot de @$152 por BOE.
Así que aquí es donde entra en juego la magia oculta del Sr. Mercado, a pesar de la ilusión de Donald de que Estados Unidos es una isla aislada de abundancia de energía y precios baratos. A saber, el precio actual del mercado spot para el gas natural por gasoducto en EE.UU. en la terminal Henry Hub es de aproximadamente 18 dólares por BOE. Entonces, en el lenguaje del Sr. Rogers, ¿se puede decir arbitraje?
En este momento, los 5,8 millones de BTU en forma de gasoducto en Henry Hub (Luisiana) tienen un precio de sólo el 12 % del costo de descarga de 5,8 millones de BTU en forma de GNL en Rotterdam. En esta circunstancia, por supuesto, el Sr. Market también tendría en cuenta unos 20 dólares por BOE para convertir el gas de un gasoducto estadounidense a forma líquida en una planta de GNL y otros 14 dólares por BOE para enviarlo a Rotterdam en un buque cisterna de GNL especialmente equipado.
Pero aún así, la brecha de costos entre manzanas y manzanas se mantendría en aproximadamente $100 por BOE, es decir, $52 por BOE para el gas estadounidense entregado por buque cisterna de GNL a Rotterdam frente al precio spot actual allí de $152 por BOE.
Por supuesto, el arbitraje no funciona de forma instantánea y de la noche a la mañana. Las plantas de GNL de la costa del Golfo de EE. UU. tienen actualmente alrededor de 2,8 millones de BOE/día de capacidad, pero están casi totalmente utilizadas. Así que, en el corto plazo, la brecha entre Estados Unidos y Rotterdam probablemente sólo haría subir los precios al contado y la rentabilidad de los contratos de GNL existentes. Sin embargo, actualmente también hay casi 2,6 millones de BOE de nueva capacidad de GNL en construcción en la costa del Golfo de EE. UU., lo que casi duplicaría la capacidad actual de exportación de GNL cuando entre en funcionamiento durante los próximos años.
Por lo tanto, está prácticamente garantizado que la actual diferencia de precios de 100 dólares por BOE entre el GNL de Rotterdam y el gas del gasoducto Henry Hub se cerrará sustancialmente, si los envíos desde el Golfo Pérsico siguen restringidos debido a las amenazas militares iraníes o simplemente debido a la demora en la reconstrucción de las plantas de GNL gravemente dañadas en Qatar y otros lugares.
Más importante aún, sucedería algo más como efecto de segundo orden que Donald obviamente tampoco ha tenido en cuenta. El precio Henry Hub del gas por gasoducto a 18 dólares por BOE es bajo en relación con el WTI para el petróleo crudo ligero a 100 dólares por BOE o el GNL a 152 dólares por BOE en Rotterdam debido a la naturaleza del negocio del gas por gasoducto.
Es decir, la demanda interna de gas entregado por gasoducto está impulsada en gran medida por el nivel del PIB incorporado en el gasto de los hogares y la producción empresarial. Entonces, cuando la inversión en la zona petrolera –y especialmente en las actividades de fracking– conduce a un exceso de oferta de gas, el precio spot del gas por gasoducto cae. Por su naturaleza, hay muy poco exceso de inventario/almacenamiento en la industria más allá de las grandes existencias de trabajo estacionales que mantienen los oleoductos y los intermediarios.
Esto es algo diferente al caso del petróleo crudo, donde existe un enorme mercado de exportación de larga data y flotas gigantescas de buques cisterna. Antes del 28 de febrero, normalmente había alrededor de 60 millones de BEP por día de petróleo crudo en las aguas azules, transportado por más de 2.400 petroleros.
Entonces, cuando los precios del petróleo crudo Brent o WTI aumentan debido a las enormes restricciones de suministro desde el Golfo Pérsico, el impacto inmediato ha sido el desvío de los petroleros a las terminales de crudo de Estados Unidos para llevar petróleo a Europa y Asia. A su vez, eso endurece el equilibrio entre oferta y demanda interna, lo que también hace subir los precios internos.
En consecuencia, los volúmenes de exportación de crudo y productos estadounidenses han aumentado y seguirán aumentando mientras el Golfo siga restringido y los precios globales de referencia se mantengan altos. Si todo lo demás permanece constante, esto a su vez significa que los precios internos del petróleo aumentarán y también se mantendrán altos.
En el caso del gas natural, el tiempo de respuesta y las vías de arbitraje se mueven un poco más lentamente, pero la dinámica del mercado es la misma: a medida que más gas excedente de los gasoductos estadounidenses sea atraído hacia las plantas de GNL de Estados Unidos en rápida expansión y, por lo tanto, hacia los mercados de exportación globales, el precio del gas del gasoducto Henry Hub aumentará a medida que se reduzca el excedente actual de “capacidad de entrega” de gas. A su vez, las facturas de gas de los propietarios de viviendas y de las empresas aumentarán.
En resumen, el mercado mundial de hidrocarburos está altamente integrado y con el auge del sector del GNL y la creciente flota de buques cisterna de GNL se ha vuelto más fluido que nunca bajo la regla de precio único de los mercados. En este contexto, la producción estadounidense en 2025 de 41,1 millones de BEP por día de petrolíquidos y gas natural fue casi tan grande como los 51,3 millones de BEP por día que salen del Golfo Pérsico. ( (Arabia Saudita, Irak, Emiratos Árabes Unidos, Irán, Kuwait, Qatar y Omán).
A modo de comparación, la producción total de hidrocarburos de Rusia fue de 26,2 millones de BEP o sólo el 64% de la producción de Estados Unidos y Canadá, con 11,3 millones de BEP por día, apenas el 25% del total de Estados Unidos.
En resumen, cuando se analiza todo el mercado mundial de petróleo y gas natural, con 182,5 millones de BEP por día, es obvio que hay dos nodos gigantes de suministro de hidrocarburos: Estados Unidos y el Golfo Pérsico. Sin embargo, no hay manera en la verde tierra de Dios de que estos gigantescos nodos de suministro de hidrocarburos puedan coexistir en un espléndido aislamiento.
Por lo tanto, después de haber desestabilizado radicalmente el granero mundial de hidrocarburos y todos sus derivados (GLP, fertilizantes, helio, azufre y más), la seguridad de Donald de que Estados Unidos puede seguir siendo un oasis de precios bajos en un mundo de más de 100 dólares por barril es una ilusión descabellada.
Al contrario, como decía el cartel de la tienda, si lo rompes, te pertenece. Donald lo hizo, y ahora lo hace.
Para que no haya dudas, aquí está la trayectoria del petróleo crudo de referencia global durante los últimos 24 meses versus el precio promedio nacional de gasolina en Estados Unidos. La correlación es más estrecha que un tambor debido a los mecanismos de arbitraje descritos anteriormente.
En cualquier caso, el petróleo crudo mundial estaba a 60 dólares por barril a principios de 2026 y el precio promedio nacional en surtidor era de 2,75 dólares por galón, lo que provocó un ruidoso coro de chicos atta de MAGA-land.
No más. Es un mercado global donde las presiones sobre los precios se transmiten rápidamente entre mercados y entre varios elementos relacionados del sistema de suministro de hidrocarburos. Con el petróleo crudo mundial por encima de los 100 dólares por barril, el precio de la gasolina en el mercado interno está ahora en 4,03 dólares por galón por una razón y sólo una: Donald le besó el trasero a Bibi Netanyahu y se unió a su guerra de agresión no sólo contra Irán sino contra todo el sistema de suministro del Golfo Pérsico sin ninguna buena razón de Seguridad Nacional de Estados Unidos.
Nota del editor: Este salto en los precios de la energía no es una perturbación pasajera. Es una señal más de que las fisuras financieras y políticas se están ampliando y de que los estadounidenses pronto podrían verse afectados por un ajuste de cuentas económico mucho más amplio.
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